一、票据市场分析：年末资金紧张，票据稳
央行突然来两大工具：tMLF利率下降15bp，增加1000亿票据再贴现金额
12月19日晚，央行网站发布消息称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创设定向中期借贷便利(TMLF)，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。
同时，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。
影响：
“定向降息”15BP：在最近一轮的降息讨论中，兴业研究分析师郭于玮分析了央行“降息”的四种可能性：稳定政策利率但降低市场利率、定向降息、降低公开市场操作利率和降低贷款基准利率。
降准可能性降低？本次创设定向中期借贷便利（TMLF），目的在于进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。李奇霖指出，TMLF创设后，央行可能会以此代替降准来做定向宽松，降准的预期与可能性降低，收益率曲线会进一步变平。
票据：票据的角色再出发
自从央行推出缓解民企融资难以来，央行多次提出通过再贴现额度、简化贴现及再贴现流程等方式激励银行支持民企融资。今日央行又是1000亿票据再贴现额度！如我们再考虑近期票据融资增速与非标融资增速，可以明显看到票据目前承担的职能越来越重，票据又成为央行手中的明星品种。
票据从原先的风险频发的品种转变为政策所倚重的品种。这得益于票交所建立及电票成功营运，业务风险快速下降。
后续，我们相信票据将有更广阔空间！
资金市场情况：
今日资金市场还是紧张压人，7天到14天的利率是以100bp阶梯型上行，前一分钟资金还在5%，马上到6%，后续是7.5%还没有出的。多家非银机构是到处找资金，跪求又开始霸屏了！跨年持续紧张，但隔夜非跨年却有所好转，昨日隔夜紧张情况没有再出现。
票据情况：还在爆发
开票：12月来持续在高位，昨日新开票金额再1447亿！
贴现：当然每日贴现金额中枢也在上行，从以前的每日400亿提高到600亿；
贴现/开票比：开票量持续增加，贴现金额维持在600亿左右！
未来资金利率上行可控情况下，票据利率上行也将可控，票友君认为，月末票据利率上行是肯定的，但难有大额上行，国股也就在3.45%以内。
二、明日市场：
转贴国股：电票3.26%，城商3.56%
买断电票国股一年：3.39%，城商在3.89%
原创文章，作者：研究院精选，如若转载，请注明出处：https://www.pmtemple.com/academy/3765/
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